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山西证券2012年半年报点评:自营扭亏为盈,佣金率止跌回稳

发布时间:2012-08-17    研究机构:兴业证券

山西证券(002500)公布2012年半年报业绩,上半年收入4.9亿元(同比减少9.88%),净利润0.86亿元(同比减少24.61%),EPS0.04元。二季度收入2.39亿元(环比减少4.97%),净利润0.32亿元(环比减少40.32%),单季EPS0.02元。期末净资产59.86亿元,较去年末增加0.52%;期末净资本43.19亿元,较去年末增加1.27%。

公司上半年业绩同比下降,主要是经纪业务和投行业务的下滑所致。经纪业务:上半年市场份额0.56%,较2011年全年下降4.42%,二季度市场份额0.55%,环比下降2.61%;平均佣金率1.02‰,较2011年全年下降8.72%,二季度佣金率1.04‰,环比上升2.94%。投行承销保荐业务:上半年累计完成承销额34.99亿元,同比下降84.58%,市占率0.44%,同比下降86.65%。自营业务:上半年累计盈利0.41亿元,其中二季度盈利0.42亿元。上半年自营收益率1.99%,累计综合收益率(考虑浮盈或浮亏)5.13%。创新业务:公司融资融券资格于5月获批,6月开展业务,尚未贡献利润。新三板业务排名靠前。

假设20

12、2013年日均股票成交量分别为1300亿元、1800亿元的情况下,预计未来两年EPS为0.04、0.10元。维持公司增持评级。

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