山西证券(002500.CN)

山西证券:上市对新业务推动不明显

时间:11-10-31 00:00    来源:民族证券

公司前三季度净利降5成。山西证券(002500)发布公告称,公司2011年1-9月归属于母公司股东的净利润1.39亿元,同比减少54.59%;基本每股收益0.06元,同比下降60.00%。

公司前三季度收入降幅不大,因同比基数较低。从前三季度营业收入来看,总体下跌不大,只下跌16.89%,但由于公司去年四季度上市,规模扩大40%,使其去年四季度资产规模和营业收入规模都较前三季度明显扩大,公司前三季度同比基数为上市融资前数据,同比基数较低。

经纪业务和投行业务成为业绩拖累。受到市场下跌的影响,公司经纪业务收入同比下降18%,但只实现去年54%的收入。投行业务则远逊于2010年,由于旗下投行子公司中德证券管理层变动,明显影响了公司业绩,2011年投行业务只及去年20%的收入水平。

公司自营业务风险控制较好。与其他公司不同,公司自营业务风险控制较好,证券投资业务损失较小,1-9月仅损失2000万元,减少了公司业绩进一步下降的风险。

维持对“谨慎推荐”公司的投资评级。公司上市后,投行和资管业务没有明显增强,投行业务却出现明显下行,同时管理费用率提高。预计公司2011年至2013年的每股收益分别为0.08元、0.14元和0.16元。维持“谨慎推荐”投资评级。