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山西证券2011年三季报点评:佣金率高位企稳回升,承销自营拉低业绩

发布时间:2011-10-26    研究机构:东兴证券

盈利预测与投资建议:

我们预计公司2011年和2012年营业收入分别为12亿元和16.55亿元,EPS分别为0.11元和0.2元,对应的EPS分别为90倍和50倍,估值水明显高于行业平均水平。综合考虑公司当前仍是以经纪业务为最主要的收入来源,单一的盈利模式易受市场波动的影响,因此首次给予公司“中性”评级。

风险提示:

受国内外经济形势或心理预期的影响,若二级市场交易量持续低迷,公司经纪业务收入有可能因成交额的减少继续下跌。

如果二级市场受到重大事件的冲击出现大幅下跌,则会影响公司自营业务以及资产管理业务的收益,致使相关业务的收入存在下跌可能。

申请时请注明股票名称