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山西证券:投行业绩突出经纪业务份额与佣金率均上升

时间:11-08-10 00:00    来源:中信建投证券

简评

投行、资管业务收入大幅增长。

营业收入仍主要来源于经纪业务。从半年报数据看,手续费及佣金净收入4.17亿元,收入贡献度高达76.72%,利息净收入1.31亿元,收入贡献度为24.16%,投资收益及汇兑收益均出现负增长。在手续费及佣金净收入中,64%来自于经纪业务,6.19%来自于投行业务,0.45%来自于资管业务。所以在2季度市场行情下, 由于经纪业务收入环比下降16.67%,同比下降13%,致使营业收入及利润合计仍出现下降。

投行及资管业务上半年实现净收入0.34亿元和0.02亿元,由于去年基数较低,同比分别实现了100.56%和125.40%的增长,且这部分增长贡献主要来自于今年2季度。

经纪业务市场份额提升,佣金率环比上升、同比降幅趋缓。

2季度,公司经纪业务股基交易市场份额0.582%,较1季度增长0.022个百分点;2季度佣金率1.344‰,环比增长8.89%,同比下降1.41%;但由于市场交易量和重心双重下降,佣金率的回升仍未阻止经纪业务收入的下滑。

上半年,公司主承销项目6单,其中首发1单、增发1单、债券发行4单;募集金额226.92亿元,位居行业第13位,且同比增长达348%。资产管理业务存续期集合理财产品2支,最新资产净值10.79亿元。

投资建议

公司地缘优势突出,经营稳健,成长性较好。维持公司中性评级。