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非银周报:股指期货正常化彰显市场健康修复,徘徊不忘初心

发布时间:2017-09-17    研究机构:太平洋

下周重点推荐标的:中信证券、国泰君安、山西证券(002500)、爱建集团、经纬纺机。

本周(9月11日-9月15日)保险板块继续回调,本周下跌3.04%,券商板块上涨0.91%,多元金融下跌0.44%,市场整体上涨0.14%。

证券:基本面支撑越来越清晰,强烈看好券商机会。近期市场调整比较频繁,引发了市场对券商行情的分歧,我们依然坚定看好券商机会,核心逻辑是:市场平稳修复的基调不变,从熊市向理性回归,券商板块从五月底进入了机会期,这个中长期逻辑不变;业绩驱动力指标屡创新高,业绩改善将逐步兑现,基本面将强化中长期逻辑。经纪业务方面,交流量快速修复,本周日均交易额6070亿元,9月日均交易额6059亿元,较2016年9月上升47.9%,较8月上涨18.8%;两融余额9849亿元,逼近万亿级别,两融余额占A股流通市值的2.22%,不到市场最高水平的一半。万得全A指数涨跌幅为+7.32%,本周+0.38%;中证全债指数今年以来涨跌幅为+0.17%,本周+0.11%。股、债市场近期明显改善,券商自营业务形势向好。今年以来IPO总金额1670亿元,年化IPO总额2353亿元,预计同比增长57.3%;增发8517亿元,年化增发量1.20万亿元,同比-29.1%。资金面上,近期部分公司中期报中,前十大股东出现养老基金组合,养老金入市已经落地,资本市场获得长期稳定的资金来源。情绪面,8月证券投资者信心指数创去年来新高(投资者保护基金公司最新调查结果显示,8月份中国证券市场投资者信心指数达到58.6,环比上升8.7%,在前期“稳”的基础上,呈现出较为明显的上升势头,创下2016年1月以来新高。)政策面,监管层松绑股指期货:沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准,由目前合约价值的20%调整为15%;同时,三大股指期货品种各合约的平今仓交易手续费标准也由成交金额的万分之九点二调整为万分之六点九;这表明市场修复取得了重大进展,得到了监管层的认可,市场正常化,回归市场自身逻辑。本周重点推荐偏稳健的券商标的:中信证券、国泰君安、山西证券。

保险:短期回调释放空间,下半年回归价值驱动成长。本周保险下跌3.04%,本周保险板块继续回调,经过三周的回调预计见底,行业整体逻辑不变,短期回调正式买入良机,下半年回归价值驱动成长,传统险折现率曲线预计年底出现拐点,盈利改善的预期加强。

多元金融:信托行业经营形势向好,规模保持高速扩张,融资环境偏紧为信托行业的发展提供了良好的环境。个股方面,重点推荐:爱建集团(混改标的,牌照优势)、经纬纺机(央企改革标的,资产注入预期)。

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