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券商5月IPO业务成亮点

发布时间:2019-06-16 07:44    来源媒体:和讯

本刊特约作者 方斐/文


  根据已披露月度经营数据的31家券商的数据,券商5月业绩环比、同比下滑,5月实现营收合计120.07亿元,环比下滑22%,可比口径同比下滑9%;实现净利润合计36.52亿元,环比下滑36%,可比口径同比下滑19%。


  分个体来看,中信证券(600030)、国泰君安、浙商证券5月净利润位列前三,分别为5.01亿元、4.78亿元、3.84亿元,江海证券、浙商证券、天风证券环比增速位列前三。5月,券商总体业绩环比、同比均下滑,主要受市场行情下行、市场活跃度下降所致。


  不过,对券商而言,科创板审核工作取得重大进展是一件大事,3家拟上市企业率先通过科创板上市委员会的审核,科创板的启动已经正式进入倒计时,最快有望在7月正式落地。3家已通过审核的科创板上市公司分别是苏州天准科技、安集微电子科技、深圳微芯生物科技。截至目前,科创板共受理119家拟上市企业的申请,除上述3家已审核通过外,另有8家处于待上会状态,13家完成第三次回复,38家完成第二次回复,18家已回复(其中1家接到第2次问询)。


  尽管5月业绩表现差强人意,但由于资本市场的重要性愈来愈被监管认可,加上科创板和注册制的加速推进,短期的业绩表现低迷反而凸显券商板块“进可攻退可守”的特性,券商板块享有高配置的性价比。在设立科创板并试点注册制即将落地之际,证券行业享有持续且确定的政策利好,政策面的托底给予券商板块一定的安全边际,在此基础上,高Beta属性使得券商板块享有较高的配置性价比。


  5月单月整体业绩表现低迷


  从前5个月来看,已公布经营数据的31家上市券商2019年前5个月合计实现累计营业收入940.90亿元,同比上涨30%;合计实现累计净利润395.50亿元,同比上涨35%。由此可见,5月单月经营业绩的下滑与A股市场经营环境紧密相关。


  5月单月,A股日均股基成交额5250亿元,同比上涨5.66%,环比下降40.56%;截至5月末,A股两融余额9224.59亿元,环比上一月末减少374.50亿元,较年初增加1667.55亿元。截至年5月末,A股累计日均股基成交额6464亿元,同比上涨30.48%。


  5月单月,首发募资规模为155.89亿元,比2018年同期上涨148.18%;增发募资规模为256.90亿元,比2018年同期下降7.17%。前5个月,累计IPO募资规模为498.43亿元,同比下降3.94%;累计增发募资规模为2746.51亿元,同比下降15.62%。


  5月单月,债券发行规模(不含同业存单)为1.81万亿元,同比上涨5.30%;信用债发行规模(不含地方政府债)为7397.50万亿元,同比上涨15.32%。前5个月,债券累计发行规模(不含同业存单)为10.58万亿元,同比上涨36.63%;信用债累计发行规模(不含地方政府债)为5.39万亿元,同比上涨34.72%。


  就债券承销规模来看,截至5月末,券商债券承销规模2.82万亿元,比2018年同期上涨68.24%。截至5月末,债券承销规模位居前三位的分别是中信证券、中信建投以及中金公司,分别承销3444.73亿元(同比增加44.58%)、3349.54亿元(同比增加92.64%)、1957.41亿元(增加80.04%)。


  就股权承销规模来看,截至5月末,首发合计规模为498.43亿元,比2018年同期减少3.94%;增发募资规模为2764.71亿元,比2018年同期减少16.85%。


  5月,A股市场上证综指累计下跌5.84%(前值-0.40%),中小板指累计下跌9.42%(前值-5.26%),创业板指累计下跌8.63%(前值-4.12%),指数跌幅比4月有所扩大,券商股票自营业务承压;中证全债指数累计上涨0.82%(前值-0.75%),债市表现有所好转。


  已公布5月经营数据的31家上市券商前5个月合计实现累计营业收入940.90亿元,同比上涨30%;合计实现累计净利润395.50亿元,同比上涨35%。前5个月累计净利润同比增速最高的3家上市券商分别为国海证券(000750)、东吴证券(601555)、山西证券(002500),同比分别上涨479%、337%、243%;前5个月累计净利润规模最高的3家分别是国泰君安、中信证券、华泰证券(601688),分别为41.48亿元、40.96亿元、36.61亿元。


  就经营数据而言,

5月单月净利润规模前3家分别是中信证券、国泰君安、浙商证券,实现单月净利润分别为5.01亿元、4.78亿元、3.84亿元。浙商证券主要是由于收到子公司浙商资管3亿元的分红款。


  总体而言,受A股市场下行的影响,5月券商业绩受到一定程度的影响。随着资本市场改革的不断深化及政策的不断落地,证券行业未来向好的发展趋势可期。


  IPO业务同比环比高增长


  已披露数据的26家上市证券公司5月实现净利润37.8亿元,环比下滑34.1%,同比下降19.0%。


  根据公司公告,26家上市券商5月共实现营业收入118.1亿元,环比下降22.2%,同比下降9.8%(环比、同比数据均为可比口径)。月度业绩环比下降主要受5月份市场回落与成交量萎缩拖累自营、经纪等业务的表现。


  5月单月净利润居前的上市券商包括:中信证券(5.01亿元,同比增长2.0%,环比下降12.3%)、国泰君安(4.78亿元,同比下降15.4%,环比下降23.1%)、华泰证券(3.71亿元,同比下降6.6%,环比下降30.2%)、中国银河(3.69亿元,同比增长45.6%,环比增长3.9%)等。


  5月单月营业收入居前的上市券商包括:中信证券(14.60亿元,同比下降2.7%,环比增长0.4%)、国泰君安(13.01亿元,同比下降19.0%,环比下降22.3%)、华泰证券(9.71亿元,同比下降5.2%,环比下降26.3%)、中国银河(9.64亿元,同比增长23.9%,环比增长4.1%)等。其中,浙商证券因母公司单月收到浙商资管3亿元分红增厚当月营收5.42亿元,同比增长141%,环比增长146%,增厚净利润3.84亿元,同比增长490%,环比增长427%。


  根据广发证券(000776)的分析,5月单月,券商业绩回落主要原因在于市场下行与交易萎缩拖累。


  从经纪业务来看,日均股票成交额环比大幅下滑。根据Wind统计,5月,两市日均股票成交金额为4900.7亿元,比4月的8029.3亿元下滑39%,延续上月环比下滑趋势。5月成交金额合计为9.8万亿元,环比下滑41.8%,同比增长9.7%。5月,沪深股市交易活跃度显著下降拖累经纪业务的表现。


  从自营业务来看,股票市场单月表现不佳,在IFRS9推行后加剧券商单月业绩波动。根据Wind统计,5月,沪深300指数下跌7.2%,低于4月上涨1.1%的月度表现;创业板指下跌8.6%,低于4月下跌4.1%的月度表现。


  从资本中介业务来看,两融余额有所回落,质押规模仍在收缩。根据Wind统计,截至5月末,两融余额为9224.6亿元,环比下降3.9%;市场质押股数为6141亿股,比4月末质押股数6161亿股小幅收缩,年初以来已减少204亿股。


  从投行业务来看,5月IPO业务有所回暖。根据Wind统计,5月,股权融资规模为688.54亿元,环比下降58.7%,同比增长56.2%,其中,5月,IPO发行规模为155.9亿元(同比增长148%,环比增长77%),再融资发行规模为258.91亿元(同比下降6%,环比下降8%)。5月共有11家企业IPO上会,过会率100%,自年初以来,IPO业务保持平稳发展。


  债券市场整体5月发行规模为3.64万亿元(同比下降3%,环比下降2%),略有回落。科创板上市审议工作正式启动。上海证券交易所发布科创板上市委于6月5日召开第1次审议会议,深圳微芯生物科技股份有限公司、安集微电子科技(上海)股份有限公司、苏州天准科技股份有限公司3家企业顺利过会,作为科创板股票发行上市审核的重要环节之一,上市委审议工作已正式启动。


  科创板及其背后券商创投龙头效应明显。根据上交所披露的信息,截至5月30日,上交所共受理112家科创板企业,中止4家;合计总承销金额为1024.16亿元,其中,中金公司、中信证券、中信建投、华泰证券合计占比54.32%,龙头效应明显。与此同时,以企业前十大股东统计,共有14家科创板公司有券商创投布局;优势机构为中信证券(3家)、中金公司(3家)、华泰证券(2家)。


广发证券认为,长期看好创新业务推进所带来的证券板块的投资性机会。根据其对证券行业2019年盈利预测,按6月6日收盘价计算,上市券商整体2019年PB估值已回落到1.5倍,头部券商回落到1.0倍-1.5倍。证券行业有望通过投行资本化、财富管理等高ROA业务促进券商实现战略发展。

(责任编辑:王治强 HF013)

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